煤炭行业最大的用户电力行业全行业亏损已成定局，目前煤价继续飙升，电力亏损局面进一步恶化，受制于高企的CPI指数，煤电联动目前尚未具体的时间表，但电价的或明或暗的提升已是必然的。尽管如此，可以判断的是电价的提升幅度将不足弥补煤价的上涨，这在一定程度上抑制了煤价的继续上升。另外，对煤炭行业的第二大用户——冶金行业来说，行业的增长受宏观调控影响，面临放缓迹象，钢材等对煤价上涨的转嫁能力也受到一定的限制。
板块估值已趋合理，需理性对待煤价上涨：我们认为目前板块估值已趋合理，截至2008年5月27日，重点跟踪的公司，07年平均市盈率为45倍，08年为32倍，09年为26倍，尽管煤价上涨仍有一定空间，但我们目前的估值水平基本反映煤炭08年、09年业绩增长，对行业的评级为中性。公司方面，鉴于中国神华、中煤能源、金牛能源三个公司尚存在较为明确的资产注入预期，未来可在一定程度上化解估值压力，评级为增持。
