中金公司发布研究报告,认为下游复苏带动煤炭需求回升,建议寻找有相对估值优势的公司。
A股方面,中金覆盖煤炭公司09年PE为28.1倍,估值水平已然不低;但由于通胀预期和政策扶持未变,中金分析员韩永建议继续持有,寻找有相对估值优势的公司。一是龙头公司中国神华;二是资产注入类公司（平煤、开滦、国阳、大同等）中的大同煤业;三是焦煤子行业（西煤、平煤、开滦、盘江等）中的盘江股份;四是兰花科创。
H股方面,报告认为总体估值处于合理范围,并相对看好福山能源和中煤能源。
据韩永分析,中国神华、西山煤电、天地科技的09年中期业绩预计会有8.3%～30.8％的增长;中煤能源、平煤股份、兰花科创的业绩将会基本持平;而兖州煤业、神火股份、开滦股份的业绩将会有41.2%~70.5%的显著下降。另外,上调中国神华、开滦股份、平煤股份(601666,股吧)、神火股份、天地科技的09年业绩预测6%~32%;小幅下调中煤能源A股、西山煤电的业绩预测8%~11%。
报告提到,2009年6月,财政部宣布变更安全费的会计处理,这将减少煤炭A股公司的会计利润。其中,对山西煤炭公司影响较大。
报告还认为,随着销售量的持续回暖,房地产投资也在回升,09年6月当月房地产投资远高于1~5月份的累计增速。这将带动下游的钢铁、建材、有色等高耗能产品的产量增长,从而间接拉动煤炭需求。
