尽管10月份煤炭板块走势强于大盘,与我们9月份观点一致,但最近板块波动加大,美元反弹和动力煤小幅上涨两个因素对煤炭股形成了两个不同方向的作用力。我们的观点是:短期看美元,中期看宏观,长期看供给。预计短期美元可能的继续反弹,其对大宗商品价格的影响,以及对煤炭板块还将起到主导作用,短期煤炭股的弱势格局还将维持一段时间。一旦美元走稳,甚至再次贬值,则主要大宗商品可能受美元走弱和需求上升的双重影响而再次上涨,其对煤炭板块的正面刺激,加上国内宏观环境相对较好的情况下,市场再次注意到动力煤市场价格已累计的上涨,以及对明年合同煤价格可能的上调等因素,煤炭板块有望再次走强。
电力:短期来看,发电量正增长已经受到预期透支以及目前市场“流动性忧虑”的背景下,电力行业难有行业性机会,但从中长期来看,我们前期推荐的优质电力蓝筹依然是成长较为确定、盈利逐步好转的投资标的,因此,目前点位我们维持水火电行业评级“中性”,可以适当关注资产注入、整体上市等热点维持内蒙华电、估值偏低的水电蓝筹长江电力、以及后期存在电价、铝价上涨预期双重利好刺激的漳泽电力。
新能源:关注节能减排个股。三季报披露接近尾声,新能源企业业绩整体表现低于市场预期。受年初以来光伏组件价格大幅下跌刺激,欧洲需求自2季度以来持续火爆,光伏行业维持价跌量增的趋势。事件方面,国内太阳能上网电价已确定为1.1-1.2元/千瓦时,这一价格高于敦煌项目招标价1.09元,有望使得国内光伏市场良性增长。目前,太阳能板块09年动态估值仍然50倍以上,估值压力较大,维持行业“中性”评级。建议关注明确收益国内政策的节能减排相关个股,逢低买入荣信股份、南玻A。
电力设备:对于4季度业绩,我们可以给与较乐观的预期。从历史数据来看,4季度普遍是一个交货和结算的密集期,2006、2007、2008年4板块季度业绩环比平均增幅分别是120.8%、126.5%和-24.2%。08年由于全球金融危机的爆发,数据有一些异常,我们预计09年4季度业绩将会有比较好的表现。
