国阳新能
海通证券
国阳新能：买入评级 目标价62.2元
2007年8月履新的阳煤集团管理层志向远大，着力发展煤炭、化工、建材等产业，此后围绕这一目标的大动作不断。
集团是山西省主要的煤炭基地之一，根据集团规划，未来三到五年，集团公司煤炭产能将达到亿吨规模。
作为集团确定的唯一的煤炭资源整合平台，公司最近数年已经有四次收购集团煤炭资产的行动。今后还将继续。
2010年，由于收购新景矿，公司的自产煤炭产量大幅增长。2011年增幅放缓。煤炭销量的增幅小于自产煤炭产量的增幅。
从基本谈定的2010年动力煤价格推断，公司2010年的煤炭综合售价同比将有6.67%以上的涨幅，高于2009年的增幅。
收购新景矿之后，公司的关联交易大幅度减少，煤炭销售成本也因此有所减少。公司煤炭销售的净利润从2009年的46元/吨提高到60元/吨。
预计2009-2011年，公司的EPS将分别为1.86元、2.49元和2.75元。我们看好公司依托大集团下的快速发展，我们看好整个煤炭板块的稳定发展，维持此前对公司“买入”的投资评级，6个月的目标价格从此前的51.18元提高到62.20元。
