本周投资策略
煤炭行业基本面良好,市场对于亚太出口煤价高涨对中国企业业绩的拉动作用尚未充分认识,有焦煤出口业务的品种短期具备催化剂。我们认为,即使存在系统性风险,煤炭行业依然存在相对收益机会,个股积极加仓将带来绝对收益。推荐标的首选为煤气化、西山煤电,其次为冀中能源、潞安环能、昊华能源。1月21日板块重点公司平均PE对应2010年19.8x、2011年15.15x,平均PB4.58x。12月底至今行业内16家重点公司的估值波动区间约为:【上限2010年22-23x、2011年18-20x;下限2010年15-16x、2011年11-12x】
上周行业简评(1月14日—1月21日)
重点监测煤炭价格综述:
1月14日至1月21日本周国内煤炭交易依旧活跃、冶金煤价格继续保持强势:山西怀仁气煤价格上涨60元/吨、山西柳林地区4号焦煤价格上涨125元/吨,达1650元/吨。河南焦作、永城地区的无烟煤中块、小块价格小幅上涨50元/吨,达到1300元-1450元/吨。值得一提的是,受到亚太地区炼焦煤价格大幅上涨的刺激,越南无烟煤价格港口价格小幅上涨10元至770元/吨。
下游运行状况:
目前电厂存煤可用天数仍处于上位,存煤可用天数为18.4天,与上月同期存煤情况相比,没有大的变化。五大发电集团中的国电、大唐、华能旗下沿海电厂存煤可用天数分别为15.8天、7天、12.5天,与1月初相比均出现小幅下降,除大唐电厂优质货源不足,其他国电、华能电厂存煤均在12天以上的安全位置。
截至20日,南方沿海三大地方电厂中的上电存煤43万吨,可用天数为8.7天,呈下降态势;浙能存煤188万吨,存煤可用天数15.5天,比一月初略有减少;粤电存煤120万吨,存煤可用天数为20.1天,与一月初相比略有增加。环渤海动力煤价格和海运费保持平稳,没有出现上涨现象。
2011年Q1澳洲主力半软焦煤合同价格确定在195-200美元/吨(FOB):HCCPeakDownsRegion数据显示,中国CFR价格大涨近20美元至395美元/.吨,澳大利亚现货FOB价格同样大幅上涨20美元/吨至380美元/吨。同时,澳洲主力半软焦煤合同价签订,本来日本钢铁商希望定在180美元/吨,但是澳洲五十年一遇的洪水推升了价格未来上涨预期。
亚太动力煤价格稳定站上130美元上方:globalcoal显示,1月21日,澳大利亚纽卡斯尔港动力煤周指数冲高回落至130.77美元附近,较上周回落5.6美元/吨。澳洲动力煤价已经稳定站在130美元/吨上方。
上周重大事件综述
根据安全监管局的数据,2010年,新疆累计生产原煤1亿吨,同比增产1260万吨,增长14.42%。新疆2010年计划完成煤炭产量1.1亿吨。2010年山西完成煤炭产量7.41亿吨,较2009年增加1.26亿吨。2010年,内蒙古全区煤炭产量达7.82亿吨。
国阳新能公布股东大会决议公告:通过“关于控股子公司山西国阳天泰投资有限责任公司兼并重组阳泉市平定县及周边小煤矿的议案”以及“与阳泉煤业集团有限责任公司续签《综合服务合同》的议案”。
西山煤电公布股东大会决议公告:通过“关于对控股子公司山西西山热电有限责任公司增资的议案”
