“收购母公司的十个项目应该定义为神华整体上市迈出的第一步。”东方证券煤炭分析师吴杰对《能源》杂志记者说。
2007年10月，中国神华回归A股。当时承诺其优质煤炭资产将在未来3年注入上市公司，不与中国神华在国内外任何区域内的主营业务发生竞争，并授予上市公司向神华集团收购潜在竞争业务的选择权和优先收购权。当时，中国神华募集资金达到660亿元，承诺其中333亿元用于战略性资产收购。
三年期限已到，一直没有任何收购消息的中国神华招来了市场众多质疑声。
2010年的最后几天，中国神华发布公告称，以首次公开发行A股股票的募集资金，收购控股股东神华集团及其下属公司持有的10家从事煤炭、电力及相关业务公司的股权或资产，总计约87亿元人民币。至此，时隔三年，才有了真正意义上的第一笔收购。
“这仅仅是第一步，后续的并购会越来越多，尤其是2011年会更集中，但何时能完成整体上市还没有定论。”东兴证券煤炭分析师孙继青对《能源》杂志记者表示有点担忧，“募集来的资金三年未动，就要质疑上市动机，按照常规，如果没有项目却来上市募集资金，是不合理的，那解释只能是为了上市而上市。希望中国神华后面的步伐能走得快些，以消除大家的顾虑。”
而神华突然加速整体上市的步伐也并非偶然。2011年伊始，国务院国资委就提出要加速推进国有资产的资本化进程，并专门成立了中国国新控股有限责任公司为央企整体上市埋单。思路已经越来越明朗，这股央企整体上市潮已经拉开了序幕。
神华的第一步
中国神华的这次收购，赶上了三年期限的一个尾巴。
于是分析师们开始盯住了这些资产的优良状况。
本次收购对象包括3家煤矿公司、1家发电公司、1家洁净煤公司及5家相关业务公司。“收购的这几家，盈利能力不是太好，”吴杰坦言。并购后，虽然储量增加了20%，但利润率仅占2009年净利润的2.5%。“中国神华主观上还是很愿意收购的，但是这些项目客观上不一定具备被收购的条件，所以尽管资产质量一般，还是做了这个事情，因为他们觉得这个承诺拖得太久了，虽然这些被收购的公司没有上市公司原本那么赚钱，也得去做。”
孙继青却认为业内的评价应该看得更长远一些，“这些项目也没完全达产，好多项目正在投产和建设过程中，2011年和2012年才投产，所以短期内对利润的增幅不会太大，但资源量增加的不少，长期看，在未来几年会体现出贡献。”
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