电荒拉动煤价上涨
受前期库存量再次大幅走低和下游需求量增加的影响，本周京唐港动力煤价格每吨普遍上涨10~15元，价格创历史新高。本周三，第30期环渤海动力煤价格指数综合平均价为820元/吨，环比上涨2元/吨，该平均价八周内整体上涨了53元、涨幅达6.91%。
“由于大部分省市面临电荒威胁，多地电煤库存已低于最低存煤警戒线，供需矛盾的扩大将会进一步导致煤炭价格上涨。”多家分析机构的研究报告如是说。而近日也传出国家发改委有可能再次上调部分省电价的消息。对此，中银国际煤炭行业分析师唐倩表示，如果上调电价，电力企业的发电积极性将进一步提升，产能利用率提升对动力煤的需求会加大，这将对动力煤价格产生积极作用，刚刚稳定的煤价将可能再次上涨。
中国神华证券部工作人员也证实了煤炭缺口的存在，“我们一季度销售煤炭达到9340万吨，同比增长36%。除去占比60%的合同煤，目前煤炭的销量还是很旺盛的。虽然我不能肯定销量增加与电荒有关系，但目前看煤炭的需求缺口还是很大的”。
煤价难有趋势性利好
平安证券煤炭行业分析师张顺认为，电力短缺将进一步强化煤炭的需求预期，成为煤炭板块上涨的新驱动力。他说，目前动力煤下游需求旺盛，煤价有小幅上涨动力，行业景气度在持续回升；另一方面，国际煤炭价格将持续高位运行，特别是三季度初日本灾后重建将强化煤炭的上涨预期。
不过，分析师的看法稍显乐观了，煤价上涨对上市公司并非都有实质性利好。《红周刊》记者通过致电盘江股份(600395)和上海能源(600508)了解到，电荒对于这些以合同煤销售为主的企业并无太大影响，因为订单都是提前签订的，销售量并不会因为煤炭价格上涨和需求增加而波动。
山西证券(002500)煤炭行业分析师孟军表示，把电荒简单归结为对煤炭的利好确实不全面。“现在部分省份的拉闸限电，实际上会影响一部分煤炭需求，煤炭价格短期内上涨的空间越来越小。”他说。虽然发改委调电价对动力煤提价有积极作用，但煤价的上涨会再次吞噬电企的利润，会造成煤电轮番上涨的恶性循环，对通胀的压力不言而喻。唐倩分析道，这将加大进一步的政策紧缩预期，从而对未来煤炭的下游需求形成进一步负面打击，削弱煤价的上涨预期。因此上调电价对煤炭股并不构成趋势性利好。
关注交易性机会
煤炭股4月初先于大盘展开调整，目前其PE和PB基本处于历史均值水平。分析人士认为，动力煤上市公司股价出现估值修复的趋势性机会很小，但存在结构性的机会。但是这种机会将以单个企业的变化为契机，以高位运行的煤价为支撑，投资者可以关注成长性确定和成长性强的企业。中国神华（全国最大的煤炭生产销售企业）、西山煤电(000983)（产能扩张）、国阳新能(600348)（参与山西煤炭整合，产能释放值得期待）、盘江股份（江南最大煤炭上市公司，运费较对手节省40%~60%）被多家机构所关注。
