煤炭板块：等待流动性改善确认

         煤炭市场弱势运行，煤价继续回落，库存位居高位。上周，山西煤炭动力煤价格小幅下跌：其中，大同地区动力煤价格为550元/吨，下跌5元/吨，中部、东部地区炼焦煤、无烟煤价格较为平稳。中转港口煤价继续回落：其中秦皇岛山西优混(5500)价格为775元/吨，下跌10元/吨。国际动力煤价弱势震荡，炼焦煤小幅震荡：其中澳大利亚Newcastle港动力煤价为120美元/吨，上涨0.2元/吨，澳洲优质主焦煤价格跌势放缓，海角港优质炼焦煤价格为194美元/吨，下跌4.5美元/吨。沿海煤炭海运价弱势震荡：煤炭海运需求依然较弱，出船量减少，秦皇岛至广州运价为37.6元/吨，比上周同期下跌0.8元/吨。煤炭库存依然保持高位：其中秦皇岛煤炭库存量为800万吨，较上周回升30.9万吨，直供电厂煤炭库存可用天数在18天。

　　Goldman Sachs分析师韩永表示，煤炭下游需求仍疲软，欧亚严寒天气对需求刺激力度有限。世界各国表态参与解决欧债问题将使外部环境相对缓和；而国内好于预期的PMI数据表明实体经济在逐步复苏，近期流动性也有望维持较为宽松的状态。但从煤炭基本面上看，下游需求总体仍比较疲软。欧亚部分国家的严寒天气将在一定程度刺激动力煤需求但力度有限。

　　从二级市场煤炭股的表现来看，上月煤炭板块领涨两市，把其强周期特性发挥地淋漓尽致，尽管利空因素居多，煤炭板块却有良好的表现，反映出煤炭股股价走势与煤炭价格并未呈现出明显的正相关性。对此爱建证券分析师汪思伟认为，这种脱离基本面的上涨不具备持续性，上涨的基调仍为超跌反弹。

　　平安证券分析师张顺建议，等待流动性改善确认，配置上侧重量能扩张的煤炭股。根据平安宏观组观点，预计1月份信贷投放超9000亿，一季度2.5万亿，流动性实质性改善可以助推行情走远。外围方面，虽然欧洲债务危机仍不明朗，美国就业数据好于预期，一定程度上缓减悲观预期，对未来行情演绎提供一定支持。

　　具体配置上，张顺称侧重量能扩张煤炭个股，逐步布局年报行情。目前煤炭估值接近历史底部，对应2012年市盈率为12倍，关注山煤国际、兰花科创、潞安环能等个股。韩永推荐煤炭板块首选股为：冀中能源(集团公司文水赤峪煤矿获发改委核准，将继续推动收购母公司煤炭资源)，盘江股份(解决信达持股有利于整合煤炭资源，贵州省得到中央政策支持)，兰花科创(十二五期间成长性显著改善)。

标签：煤炭,煤市评析

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