在焦煤价格下跌及下游钢厂采购不积极的背景下，焦炭主力1205合约表现偏弱，反弹力度不宜过于乐观。
焦炭主力合约期价与持仓走势对比图
连焦主力1205合约自2月初起振荡下行，连收八阴，目前在螺纹钢的强势带动下企稳反弹，但整体表现仍然偏弱。焦炭行业下游仍处困境之中，基本面的偏空给连焦的反弹带来较大压力，后期焦炭期价难有大幅反弹的行情。
成本支撑弱化
随着天气转暖，各煤矿已经开始逐渐恢复煤炭产量，目前煤矿出现库存量不断攀升，市场局部地区焦煤资源过剩的局面。同时，港口煤炭库存水平也整体上涨，受二季度国际焦煤长协价格下调的影响，焦煤市场询盘减弱，观望气氛浓厚，成交较为惨淡。压港严重的低品质货源导致港口炼焦煤整体报价混乱，对新资源的成交不利，后期进口炼焦煤市场疲软态势依然明显，低品质货源的报价下跌空间更大。
前期钢材价格的阴跌不止，已向上传导至焦炭市场，焦炭市场采购的不积极使国内焦煤价格全面松动。近期主产地炼焦煤坑口价全面松动，山西、山东、陕西地区的下调幅度在40—80元/吨，国内主要焦煤生产企业及钢厂采购价格也有下调，莱钢下调采购价为30—70元/吨。另外，由于焦炭需求的不景气，焦化生产企业并不积极采购，焦煤库存也维持偏低水平，目前焦化厂平均炼焦煤库存周环比下降0.06万吨至14.73万吨，平均可用天数为16.9天，采购仍以询盘观望为主，焦炭成本支撑进一步弱化。
下游需求仍不给力
自2月底以来，钢铁行业社会库存终于结束八周的增长，步入缓慢下降通道。虽然终端需求逐步好转，但社会库存水平再创历史新高1900万吨，市场供给压力仍然较大，短期钢铁行业面临去库存化的重任。我的钢铁网的调研结果显示，杭州、西安等地的现货市场库存中有近30%是钢厂方面的货，贸易商受到资金的压力并没有太多的囤货意愿，钢厂方面销货不畅，短期内不会加快生产。
虽然近期钢价止跌回升出现小幅反弹，但钢厂盈利状况并没明显改善。在高成本、低利润的压力下，节后钢厂打压焦炭等原料采购价格的力度反而更大了。目前，国内主流钢厂的焦炭库存可用天数均维持在半个月以上的水平，钢厂并不急于采购，港口焦炭库存也在不断增加。因此，短期内焦炭的下游需求不会有明显起色，这将抑制焦炭期价的上行空间。
套保盘伺机而动
从焦炭期货的表现来看，由于焦炭期货采用100吨/手的大合约，较高的保证金也限制了市场中投机者的参与。期货价格一旦被推升，空头保值盘将会积极涌入打压价格。前主力1109合约、1201合约上市后，前期走势阴多阳少，先拉涨后阴跌的表现时有发生。通过主力合约的持仓也可以发现，期价高位时总持仓量也位于高位水平，而伴随着期价的下跌，空头获利离场，持仓量也相应减少。
目前，焦炭主力1205合约价格对现货价格已有小幅的升水，若升水继续扩大超过持仓成本，现货套保盘持有并到期交割将有利可图，这将吸引空头的积极介入，对期价形成较大的打压。因此随着期现价差的扩大，期价上方压力逐渐变大，后期仍以弱势盘整为主基调，下方60日均线附近会有一定的支撑。操作上，短线空单可在前高2120附近择机介入。
