在世界各国可再生能源政策推进下，光伏发电行业增速在近几年得以明显体现。根据光伏产业发展规划，未来行业还有相当大的增长空间。相对于其他能源，光伏发电在能源有限性、环境保护、设备免维护等方面的优势明显，随着国家支持政策不断落实，光伏发电完全具备大规模高速发展的条件。
成本问题依然是制约光伏发电高速发展的主要问题。相对于其他能源发电成本，光伏发电成本明显偏高。未来只有光伏发电成本下降到和其它能源发电成本相当的时候，大规模开发才可能成为现实。
多晶硅价格的下降是光伏发电成本下降的关键。多晶硅材料是整个光伏发电中成本最高的部分，约占并网光伏发电系统成本的37%。近几年由于巨大的供需缺口导致多晶硅价格持续上涨，行业暴利使得全球多晶硅厂商纷纷设定扩产计划。产能的不断扩张将能够有效缓解多晶硅供需不平衡的现状，进而使得多晶硅价格下降成为可能。
通过多晶硅价格对光伏并网发电电价的敏感性分析，我们得出结论：在现有其他因素不发生改变的情况下，多晶硅价格由250 美元/公斤降至50 美元/公斤，发电费用则会由3.65 元/kWh 降至1.77 元/kWh，下降幅度已经相当可观。而考虑到下游的转换效率提升、切割效率提升、规模效应产生等一系列因素，整条光伏产业链的成本都还有下降的空间。按照中国资源综合利用协会可再生能源专业委员会预测，到2030 年光伏电价将和常规电价相当，光伏累计装机也会大幅度提升。
投资建议：随着多晶硅供不应求的局面逐渐打破，多晶硅价格势必由目前的高位下滑至合理水平。我们认为2010 年以前，由于新上项目的产能不会大规模释放，短期内供不应求的局面基本不会打破，最先规模化产出的厂商获利明显。而随着多晶硅的逐渐量产，下游工艺不断提升所带来的单位需求减少，长期来看多晶硅行业激烈竞争不可避免。只有通过技术的不断改进从而有效地控制成本，提升赢利能力，进而在长期的竞争中立于不败之地。基于以上分析，对于多晶硅行业的上市公司，我们建议选择天威保变(600550行情,股吧)、川投能源(600674行情,股吧)、南玻A。
