——浙江向日葵光能科技股份有限公司新股发行网上路演精彩回放嘉宾合影
有关发行
问题：本次发行定价，主要考虑了哪些方面的因素？
沙金：（1）、公司的成长性、行业的发展前景以及国家的相关政策；（2）、发行人拟投资项目所需要的募集资金；（3）、发行人过去三年的业绩以及股票发行当年的预测业绩；（4）、二级市场上可比公司的股价定位以及适当的一二级市场间价格折扣等等。
问题：请问贵公司靠什么来稳定未来的股价？
吴建龙：我们将依照产业发展趋势，根据市场环境变化以及总体发展战略需要，快速扩展公司生产规模、改善产品结构、提高产品附加值，从整体上提高公司盈利能力，强化公司核心竞争力。从而保持主营收入和主营利润持续、稳步增长，以回报广大投资者对我公司的信赖。
问题：公司能够成功上市，主要因素是什么？
吴建龙：首先公司极其重视技术创新，通过不断工艺改进，为客户提供高品质高质量的产品，满足市场需求。其次，公司具有领先的设备和技术优势，目前公司的关键生产设备均为国际先进水平，具有产量大、效率高、质量好的特点。丰富的管理经验优势一方面衍生了公司在技术研发领域的优势，另一方面也大幅提高了生产效率和管理水平，为公司保持较好的成长性提供了保障。
问题：请介绍本次募投项目的情况？
俞相明：公司本次发行募集资金将用于建设年产200MW太阳能电池生产线增资第二期项目（年产100MW 太阳能电池及组件）。项目建成后，公司光伏电池片及组件产量将达到330.85MW，产量的增长将大幅度缓解公司目前的产能瓶颈问题。
问题：请谈一下募投项目的预期收益？
俞相明：项目实施完成后，正常年份下企业将每年生产100MW光伏电池，预计每年形成销售收入153000万元，利润总额14053.90万元。
经营管理
问题：请谈一下行业利润水平变动趋势。
俞相明：近年来，光伏电池行业快速发展使得上游多晶硅原料一度供应紧缺，价格曾持续上涨。2008 年下半年以来，随着Hemlock（美国）、Wacker(德国)、Tokuyama（日本）等大型企业新增产能的逐步释放，以及我国多晶硅企业产能的逐渐达产，全球晶体硅的供应价格较前几年有所降低；同时随着光伏电池制造技术的不断发展，电池制造企业的生产成本将逐渐下降，预计技术成熟、综合实力强的电池企业仍将会保持较为稳定的利润水平。
问题：请介绍一下光伏电池及组件？
俞相明：光伏电池是一种通过光电效应或者光化学效应直接将光能转化成电能的装置，按照材料及功能不同可分为两类：晶体硅电池和薄膜电池，其中晶体硅电池为目前世界光伏市场的主力，占90％以上的市场比重。与晶体硅电池相比，薄膜电池具有用材少、重量轻、外表光滑、安装方便等优点，但转换率相对较低、使用寿命较短、设备投资较高、原料资源比较少、市场份额较小。薄膜电池主要包括非晶体硅电池、硒光电池、化合物电池等。光伏电池组件主要是将多片的晶体硅电池互联，通过生产工艺封装到玻璃上。在光伏电池组件上加装控制器、逆变器、蓄电池等光伏系统平衡组件，即为一个完整的光伏系统。其中逆变器可以将直流电转换为交流电，实现并网发电。目前并网发电占全球光伏市场80％以上的份额。
问题：公司一般给予客户多长信用期？
俞相明：公司针对不同信用等级客户采取不同的结算方式。报告期内，公司主要客户为经销商、海外光伏系统安装商及国内太阳能组件厂，均与公司保持了良好的业务合作关系，公司对国内新客户一般给予3个月的信用期，为开拓海外市场，公司对海外客户的信用期为3-6个月。公司灵活的结算方式在一定程度上促进了业务的较快增长，同时也较好地防范了账款不能如期回收的风险。
问题：请介绍一下公司的核心技术？
俞相明：公司近几年不断加大科研投入，通过自主研发，技术实力逐步增强，经营规模持续扩大，2008年公司电池产量已进入国内前10名。公司已熟练掌握了光伏电池片生产的全部关键技术，包括自主开发的电池表面微结构处理、电池扩散吸杂、电池体钝化及抗反射、太阳能电池背场、选择性发射极扩散太阳电池等核心技术，晶体硅电池产品的平均转换率已达17.5％左右，在国内同行中处于领先水平。2009年起，公司在同行业中率先与国外光伏发电系统安装商联手承接光伏电站的设计与安装，业务链得到进一步延伸。同时作为国家高新技术企业，公司承担了“薄片高效单晶硅太阳能电池研发”国家火炬计划项目和“高转换效率太阳能电池及组件研发”、“大规格高效晶体硅太阳能发电设备”、“6 inch高效率大规格晶体硅太阳能电池及组件研制”等一批浙江省重大科技计划项目的技术开发工作。此外，公司与浙江大学硅材料国家重点实验室、日本著名光伏技术研究机构等国内外太阳能电池科研机构保持着技术合作，努力实现将转化率提高到18％以上的目标。
问题：公司的管理团队如何？
吴建龙：公司成立时间较短，但业务规模上升很快，这主要得益于一支经验丰富、业务精湛的管理团队。公司在生产、研发、销售等各环节的主要管理人员均拥有十余年的与光伏电池行业相关的从业经历，在光伏电池材料制备、工艺控制、生产管理、系统应用等方面积累了丰富的理论和实践经验。同时，公司管理团队通过与日本PVG Solutions 株式会社、日本因特瑞思株式会社的合作与交流，优化了采购、生产、销售体系，从而大幅提高了生产效率和管理水平，为公司保持较好的成长性提供了保障。
问题：贵公司在行业中地位如何？
俞相明： 自2005年成立以来，公司抓住市场机遇，一直专注于高效晶体硅光伏电池的研发与生产，现已成长为国内少数具有自主技术并能规模生产太阳能电池片及组件的光伏企业。近三年公司主要产品太阳能电池及组件产量年复合增长率为174％，总资产年复合增长率86％，营业收入年复合增长率为74％；2008年公司获得了“绍兴市成长型工业企业20强”等荣誉；2009年公司营业收入超过10亿元，利润总额突破1亿元。根据中国可再生能源学会光电专业委员会排名，2008年公司晶体硅电池产量已进入国内前10名，是国内光伏行业中成长性最明显的企业之一。
问题：请谈一下公司的销售模式？
俞相明：公司的销售模式以出口、直销为主，主要销售地为德国、法国、意大利、西班牙、澳大利亚、美国等欧美国家。国外客户通常是通过电子邮件或传真方式订货，公司收到订单和汇款后组织发货。公司外销以自营为主，出口程序为：“产品通过海外客户审核→与海外客户洽谈、达成协议→客户下订单并收取订金→根据客户要求组织生产→包装→报关、出口→确认销售→收款”。
问题：请介绍一下公司所处行业的竞争格局，谢谢!
俞相明： 根据Phonoton International 发布的报告，2009 年全球10 大光伏电池生产企业分别为美国First Solar、无锡尚德、日本夏普、德国Q-Cells、天威英利、河北晶澳、日本京瓷、常州天合、美国SunPower、台湾茂迪，产出总量约占全球光伏电池总产量的55％。从国内来看，我国光伏电池产业通过引进、消化、吸收和再创新，全行业获得了长足发展，企业数量增长较快。据统计，目前我国从事硅锭及硅片生产的厂家超过100 家，从事太阳能电池生产的企业约50 家，而有能力及具备生产线对电池芯片进行封装生产组件的企业达200 余家。同时，自2005 年12 月无锡尚德在纽约交易所上市以来，已相继有10 余家国内光伏企业在海外上市。这些企业中，无锡尚德为国内同行业的龙头企业，2006-2008 年其电池产量分别占当年全国产量的35.9％、27.52％、24.85％。
财务分析
问题：公司的盈利能力如何？
俞相明：公司盈利能力较强，主营业务突出，经过多年的发展，已经具备了较强的竞争实力，公司2007年、2008年、2009年、2010年1-6月的加权平均净资产收益率（扣除非经常性损益）分别为12.82％、20.70％和19.74％、10.28％，基本每股收益（扣除非经常性损益）分别为0.13元、0.22元、0.25元、0.15元，公司盈利能力较强。
问题：公司利润的主要来源是什么？
俞相明：随着公司销售规模的增长，近年来公司经营业绩增长较快，其中经营利润主要来源于电池片及组件产生的毛利，近三年及一期毛利比重分别为90.67％、98.28、96.72％、94.22％，从市场区域看，公司利润主要依靠出口销售，其中电池片及组件产品毛利中来源于国外的占比分别为97.57％、78.00％、64.59％、95.05％。
问题：请谈一下最近几年公司产品综合毛利率水平？
俞相明： 2007年-2010年1-6月，公司产品综合毛利率为11.91％，16.83％、22.41％和22％，可以看出，公司产品综合毛利率持续稳步增长。同期，公司产品太阳能电池及组件产量年复合增长率为174％，总资产年复合增长率86％，营业收入年复合增长率为74％，主营业务持续快速增长为公司未来的成长与发展奠定了坚实的基础，充分体现了公司具有良好的成长性。
问题：募集资金项目将会对公司财务状况及经营成果有何影响？
潘卫标：本次募集资金运用对公司财务状况和经营成果的影响具体表现在：1、对净资产收益率和盈利能力的影响。由于募集资金投资项目在短期内难以完全产生效益，而募集资金的到位将使公司净资产值大幅度提高，因此，短期内公司的净资产收益率将有所下降。随着募集资金投资项目的建成投产，主营业务收入和净利润水平将大幅度增长，公司的盈利能力将进一步增强，净资产收益率将逐渐回升。2、对公司资产结构的影响。募集资金到位后，在公司负债总额不变的情况下，公司的资产负债率将明显下降，公司的资产结构将得到优化，举债融资能力将大大提高。
未来展望
问题：公司发展过程中需要解决哪些问题？
吴建龙：首先是产能瓶颈。公司产品主要应用市场为德国、西班牙、意大利等对太阳能发电支持力度较大的国家和地区，近年来，随着国内对太阳能发展的逐渐重视，公司在面临产业大好市场机遇的同时也面临着自身产能不足的困境，近三年公司的产销率已接近100％，因此公司需要扩大产能以应对客户对公司产品的需求。其次是公司的资金管理和内部控制，公司资产规模的不断扩大给公司现有的管理制度带来新的挑战。再次是公司发展战略的实施必须要有相应的人才支持，而公司必定在今后的发展过程中把人才的引进和培养放在一个重中之重的位置上。
问题：公司的科研发展计划是什么？
俞相明：公司在未来三年内将继续加大科研投入，提升产品科技含量，提高产品的品质和档次，坚持依靠科技进步，努力提高科技贡献率。同时，跟踪国内外相关太阳能电池产品的新技术、新工艺，争取成为国内太阳能电池产品的技术鉴定中心。优化目前公司的生产工艺，提高公司设备生产效率，保持公司的技术领先优势。研制太阳能电池新产品，为公司产品升级和结构优化提供相关技术储备。
问题：公司市场开拓方面有哪些业务计划？
俞相明：公司产品主要出口欧美国家，本次募集资金项目实施后，公司总产能将达到275MW。公司将继续加强国际市场的开发。目前公司在欧洲已设立了奥地利办事处，公司计划在美国、韩国等地增设销售办事处，继续推进在欧美地区的产品销售，同时加紧对澳大利亚、韩国等新兴市场的推进，并努力拓展国内市场。公司将积极扩大客户范围，改善客户结构。此外，公司还将积极与国际知名的电站设计公司、电站安装公司开展合作，共同组成团队承接光伏系统工程。
问题：公司所处行业的市场前景如何？
俞相明：公司属于新能源太阳能电池行业。太阳能与其它可再生能源相比具有更为重要的地位，被公认为是21世纪重要的新能源。各国政府都制定了相应的政策与规划，不断加大政策支持力度，为光伏市场的快速发展提供了坚实的基础。近10年该行业发展较快，年均增长率达到46％以上，正处于高速成长期。同时，该行业也是我国重点支持的行业，市场容量大，未来几年整体成长性能够得到保证，发展前景十分广阔。
问题：董事长，此次向日葵能够顺利上市，您最大的感触是什么？
吴建龙：首先，我感到非常欣慰，公司能做到今天是全体员工共同努力的结果；其次，我们还是在继续发展的阶段，今后还要以更加努力的工作去取得更大的成就；再次，公司上市后我感到肩上的压力更重，责任更大了，我们的工作要对全体股东和员工负责，要为大家创造更多的利益。
（文字整理：陈 静）
嘉宾介绍
浙江向日葵光能科技股份有限公司董事长吴建龙
浙江向日葵光能科技股份有限公司总经理俞相明
浙江向日葵光能科技股份有限公司董事会秘书、总经理助理 杨旺翔
浙江向日葵光能科技股份有限公司财务总监潘卫标
光大证券投资银行上海三部总经理 项目保荐代表人潘剑云
光大证券投资银行上海三部总经理助理 项目保荐代表人于荟楠
光大证券资本市场部副总经理沙金
