阿特斯太阳能最近几个月几乎成了光伏行业中国概念股中的“问题少年”。从6月1日对外披露收到SEC传票并推迟公布2010年Q1财报以来，可谓是麻烦不断：
SEC要求其出具2009年的销售交易文件；
6月中旬，在纽约遭到律师事务所代表在2009年5月26日到2010年6月1日期间买入其股票的股民进行集体诉讼，指控阿特斯太阳能夸大财务数据、财务作假等多项问题；
由于未按规定披露2009年度财务报告，7月21日遭纳斯达克通告；
与硅片制造商赛维太阳能产生供货协议纠纷，9月1日赛维向中国国际经济贸易仲裁委员会提出申请，要求驳回阿特斯太阳能的仲裁申请。并称阿特斯太阳能单方面拒不履行双方在2008年签订的10年期硅片供货协议。
直到8月19日、20日，阿特斯太阳能才相继公布了2009年度财务报告和2010年Q1财报。财报显示，公司调低了2009年Q4的营收、毛利润和净利润。
今天（9月2日）盘前，阿特斯太阳能正式公布了2010年Q2财报。第二季度，公司实现总营收3.287亿美元，较一季度3.369亿美元有所下滑，直接原因是二季度的出货量环比减少了3.8MW，降低到181.2MW。摊薄后每股收益为0.07美元，较一季度有大幅提高，不过远低于此前普遍预期的0.15美元。
我们很希望考察一下今年二季度内阿特斯太阳能的毛利率数据，因为其毛利率偏低并增长缓慢的状况今年一直遭到众多分析师诟病。
阿特斯太阳能近三季度毛利率统计
根据财报显示，阿特斯太阳能二季度的毛利率为13.6%，在十多天前公告的Q1财报中公司曾预计此数值介于13.5%到14.5%之间，现在看来，刚刚达标。
我们把最近三个季度来阿特斯太阳能的毛利率数据做了一个统计。需要特别说明的是，之所以没有收录更长时期内的相关数据，是因为我们希望更加审慎。因为在分析时我们发现，被SEC调查后阿特斯太阳能调整了去年Q4的相关数据，当季的毛利率由此前公告的15.4%大幅调低至9.5%。在调整前的同一份公告中，阿特斯太阳能还提及去年Q3的毛利率是16.3%，尽管后来的调整报告中未显示需要修改2009年Q3数据，但为了审慎起见我们在此次考察中未予采纳。也建议各位投资者在分析时更加审慎为宜。
从毛利率变化曲线可以看出，去年四季度以来阿特斯太阳能的毛利率始终维持在一个较低的水平，尽管在逐步增长，但二季度数据并未给市场带来惊喜，仍然没能超过14%的水平，更是远低于行业内的大多数企业。不知道是否会继续遭到华尔街分析师们批评。
另外，让我们感到些许失望的是，二季度里其毛利率的增速也不出彩，仅为9.68%。虽然，这个数据排名业内10家企业的第六位，但是鉴于阿特斯太阳能严重偏低的基数，这个增速我们很难感到满意。
2010Q2光伏行业中国概念股毛利率排名
在行业内的比较中，我们可以看到大多数企业的毛利率在20%以上，排名倒数第二的赛维LDK太阳能也比阿特斯太阳能高出许多。排名前三位的企业其毛利率更是全部超过30%，它们的共同点是都有效的压低了材料成本，其中英利和昱辉阳光是自己拥有硅材料生产能力；而天合光能是对材料供应商有很强的定价权，面对今年硅材料价格疯涨的局面，天合光能的单位采购价格反而在下降。
而在排名靠后的四家企业身上我们也找到了共同点——产业链垂直整合相对较弱。无锡尚德，最为产能的老大，硅片几乎全靠采购，自己主要集中在太阳能电池的生产和光伏组件的封装；阿特斯太阳能虽然自行生产硅片，但缺口很大，根据分析我们估计一个季度的硅片产量应该在30MW-40MW之间，而其二季度的光伏组件出货量是181.2MW，另外它的太阳能电池片的生产也存在一定缺口，其二季度产量为110MW；中电光伏是一个基本上只生产太阳能电池片的企业，据财报显示，其二季度96.1%的营收来自太阳能电池片这一单一产品类型；赛维LDK则是全球最大的硅片制造商之一，其主营业务主要集中在产业链上游。
最后需要说明的是，过低的毛利率成为净利率表现不佳的主要诱因。今年一季度阿特斯太阳能的净利率是可怜的0.44%，二季度依然可怜，仅为0.98%。这个成绩仅仅优于无锡尚德，后者是因为计提大量一次性费用而导致净利润为负。业内多数企业的净利率在10%以上，最近受到市场和评级机构热捧的晶科能源更是拥有20.03%的净利率。
