随着我国经济快速发展，能源供应缺口越来越大，各地频频拉响“电荒”、“油荒”、“气荒”的警报。为了改善煤炭、石油独大的能源结构，政府从投资、补贴等方面出台了扶持非常规天然气发展的若干措施。在元旦节前夕，《煤层气开发利用“十二五”规划》正式对外发布，本周国务院又批准页岩气成为我国第172号矿种，这些文件明确了勘探权，使非常规天然气的开发不再受制于油气专营权，这将促进煤层气、页岩气等非常规天然气的产业化、商业化，也将相应地在A股市场上形成投资主题。
煤层气未来5年产业化
煤层气俗称瓦斯，是储存在煤层中的非常规天然气。发展煤层气产业不仅可以预防煤矿瓦斯事故，降低温室气体排放，更重要的是改善我国单一的能源结构。我国煤层气资源量仅次于俄罗斯和加拿大，约有36.81万亿立方米，目前探明地质储量约2734亿立方米，仅为预测储量的0.74%。而且由于探矿权重叠、管道建设落后等因素，年开采率只有0.0041%。与此同时，天然气需求量却以每年20%的速度增长。特别是国家发改委近期宣布进行天然气价格市场化试点改革，新一轮天然气涨价或推动煤层气产业发展提速在即。
“十一五”我国煤层气勘探取得了8项成果，探明了2个千亿立方米的大气田，还应用新技术大幅度提高了单井产量。目前，国内已经建成了鄂尔多斯（600295）盆地和沁水盆地两个最具规模的煤层气基地，“十二五”《规划》也提出，到2015年这两个基地产量目标分别为104亿和50亿立方米，占“十二五”期间所拟定的煤层气开采总量的一半以上。如果目标实现，5年内这两个盆地煤层气开发投资将形成581亿元蛋糕。不过这两大基地煤层气开采权几乎被中联煤、中石油和中石化以及新近入局的中海油瓜分殆尽，煤层气的勘探将直接对上述公司形成利好。
《规划》还从投资、补贴等方面对煤层气产业化进行了政策扶持，因为煤层气是大投资、高风险、长回报的项目，尽管现在国家对煤层气开采已经实施了退税和政府补贴等一系列优惠政策，但是因为前期开发成本较高，而煤层气市场售价较低，导致整个煤层气行业仍处于盈亏边缘。“正在研究提高补贴标准，同时将对纳入目录的进口瓦斯抽采设备实行免税，提高每年用于支持瓦斯治理的中央预算资金。”国家能源局煤炭司副司长魏鹏远说。
龙头企业有望掘金千亿市场
也正是由于高风险、大投资，当前煤层气开采权垄断在中联公司、中国石油（601857）、中国石化（600028）、晋城煤业集团等几个大型国企手里。国家能源局煤炭司副司长魏鹏远也在《规划》新闻发布会上表示，我国新设煤层气矿业权将优先配置给有实力的企业，这对龙头企业将形成利好。从事煤层气开发的人士表示，煤层气行业与其他化石能源行业相同，位于产业链上游的开采业利润最为丰厚，也主导着中下游环节的利润分配。因此，具有专业开采能力的中国石油、中联煤层气等处于煤炭行业的大型国企将成为政策的最大受益者。
中联煤层气是中煤集团全资股份的煤层气专业公司，2011年初，中海油收购取得中联煤层气公司50%的股权，正式加入煤层气开采大军之列。市场普遍认为，中联煤层气目前拥有27个区块，探明储量500亿立方米的煤层气资源量，将为中海油的煤层气开采业务打下基础。而在去年12月22日，中联煤层气有限责任公司和亚美大陆煤层气有限责任公司合作开发的山西晋城潘庄区块煤气层的资源总体开发方案获发改委审核，正式进入商业开采，成为首个中外合作开发的煤层气项目。此外，煤层气相关技术开发和设备研发的实力上市公司还包括神开股份（002278）、煤气化（000968）、西山煤电（000983）、杰瑞股份（002353）等。
湘财证券石油化工行业研究员郭哲接受记者采访时表示看好神开股份MWD（随钻测斜仪）在煤层气开采上的应用。他认为虽然中海油受到的利好较多，但是煤层气开采只是公司业务的一部分，公司股价走势还要看其他领域的经营状况。神开股份是致力于煤层气定向艇产品开发的公司，公司2012年正式推向市场的MWD是定向井的必备装置，这项装置国内竞争壁垒较高，与国外同类产品相比又具有显著的性价比，煤层气产业快速发展将为公司带来丰厚回报，湘财证券预计，这将使公司营业利润增速从2011年的4.6%，增长到2012年的32%，2013年的15.2%，EPS也将在2012、2013年分别增长到0.39元和0.45元。
分析人士表示，大型煤炭企业出于生产安全考虑，很早就采取先抽后采的方法，所以像西山煤电、潞安环能（601699）等一些煤炭企业也将受益煤层气产业化。特别是西山煤电公告称，将投资近亿元与沁水蓝焰合资开发煤层气，沁水蓝焰创立了“采煤采气一体化”的独立模式，公司预计该项目建成后单井产能为2000立方米/天，年销售收入99.11万元，投资收益率13.14%。此外投资者还可关注一直谋划整体上市的晋煤集团，晋煤集团地面煤层气抽采量超过12.5亿立方米，约占全国的60%，煤层气将是公司上市后的主体业务之一。不过，晋煤集团是借壳上市还是IPO至今仍然未定。
弱市中短期反弹有限
虽然煤层气行业迎来超预期政策利好，存在一定的反弹空间，但是分析师也表示煤层气的勘探风险大、投入高、回收期长，而且当前国内的勘探技术条件和开发机制尚不完善和健全，很多企业也因为低成功率资金被付之流水，更不可能将利好立即转化成实实在在的效益。所以尽管多数个股估值已经处于历史底部，但是在大盘整体低迷的大环境下，投资者最好耐心等待合适时机介入。
以准油股份（002207）为例，2011年公司三季报披露业绩转亏为盈，但业绩变动的原因却是公司停止了对煤层气的勘探工作。分析人士指出，虽然煤层气政策比较“诱人”，但后期目标的实现还需要更多措施的配合。“十一五”规划期间煤层气目标未全部实现的根本原因就是后续政策和法律以及配套设施的不完善，而且在煤层气和煤炭开采之间依然存在矛盾，此外管道运输方面也存在滞后。不过，目前国内煤层气这种非常规天然气的供需缺口日益增大，随着中东局势的演变，能源供应可能将更加紧张，也要求尽快地寻求石油能源的替代品。分析师认为，“十二五”期间传统能源价格上涨，将会倒逼相关部门采取更多措施解决上述问题。
