煤层气“十二五”规划描绘宏伟蓝图。虽然“十一五”目标未达，国家仍提出2015年煤层气总产量达300亿立方的目标，体现了对其能源地位和后续发展的信心，政策体系及鼓励机制将进一步完善。我们对行业未来五年的成长持谨慎乐观态度，预计2015年实际产量在200-250亿立方之间，年复合增速近20%。
我国煤层气资源丰富，成长空间广阔。我国煤层气储量（2000米内）为36.8亿立方，占全球的15%，同时煤炭储量处于世界第三，产量居于世界第一，但每年近90亿立方的煤层气产量及较低的利用率与之不相匹配，开发潜力巨大。
煤层气开发提速不乏动力。“十二五”全国减排压力加大，煤层气开发利用有助经济可持续发展。同时，2015年天然气消费目标提至2600亿立方，在一次能源中比例将升至8%，进口依存度升至34.5%，定位于非常规天然气的煤层气替代效应将得以强化。此外，全国煤矿安全标准提高，开采深度增加，煤层气加快开发意在“转危为安”。
关注煤炭企业中的领航者。我们选取晋煤集团和西山煤电（000983）重点分析，其中晋煤集团煤层气产业链最为完备，商业化运作程度最高，上市或资产注入具备预期，而西山煤电联合开发煤层气虽实际经济效益不高，但煤矿安全获得保障，也不排除未来向商业化转型。
前途是光明的，机会来自中上游。我们从煤企角度看好大股东或本身涉足煤层气业务，以及所处“十二五”重点发展区域的上市公司，如阳泉煤业（600348）、潞安环能（601699）、中煤能源（601898）、西山煤电和煤气化（000968）。
