尽管市场的短期基本面改善,但对政策的担忧加剧继续造成WTI石油价格剧烈波动
市场担忧欧洲主权债券问题愈演愈烈从而可能恶化为第二轮系统性金融危机,由此导致上周末的WTI原油价格跌至71.19美元/桶。之后在关于其他一些欧洲国家、特别是德国可能施以援手的消息传出后,WTI原油价格止跌反弹。我们仍然预计投资者对欧洲主权债券的潜在问题、中国的调控措施和美国政策不确定性的担忧将加剧市场的波动并给油价带来下行风险。然而,石油市场基本面的改善应会逐步占据上风。
国际能源署证实了陆地及海上石油库存的减少
经合组织国家总体石油库存12月份和1月份的月平均降幅比5年均值高出近2,500万桶。此外,国际能源署还确认了海上石油库存的下降。国际能源署估计1月份和2月初浮式储油库存净减少了2,100万桶。虽然原油和成品油的时间和构成略有不同,但国际能源署对浮式储油库存近期降幅的估算与我们估测的2,400万桶降幅大体相符。由于我们可以将每月总库存降幅中的2,100万桶归因于低于正常水平(5年均值)的寒冷天气,这表明核心供应缺口达到57万桶/日,与我们的预测基本相符。
随着库存降幅恢复至10年均值,我们预计85-95美元/桶将成为下一个交易区间
自去年10月以来,长期合约的价格始终处于85-95美元/桶的区间。随着库存降幅恢复至10年均值,我们预计WTI原油价格曲线将变平甚至可能出现倒挂,从而将最近交割月合约的价格推升至85-95美元/桶的区间。
